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स्टील वायर बनाने वाली कंपनी 'बंसल वायर इंडस्ट्रीज़' 3 जुलाई, 2024 को अपना IPO (इनिशियल पब्लिक ऑफ़रिंग) लॉन्च कर रही है.
निवेश का फ़ैसला लेने में निवेशकों की मदद के लिए, यहां हम कंपनी की ताक़त, कमज़ोरियों और ग्रोथ की संभावनाओं के बारे में बता रहे हैं.
संक्षेप में
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क्वालिटी:
कंपनी का 3 साल का औसत
रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE)
और
रिटर्न ऑन कैपिटल एम्प्लॉयड (ROCE)
, क्रमशः 24.9 और 14.7 फ़ीसदी रहा है.
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ग्रोथ:
FY22-24 के दौरान, इसके रेवेन्यू और नेट प्रॉफ़िट में क्रमशः 5.9 और 17.3 फ़ीसदी की सालाना बढ़ोतरी हुई.
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वैल्यूएशन:
IPO के बाद, स्टॉक वैल्यूएशन 50.9 गुना
P/E
(प्राइस -टू-अर्निंग रेशियो) और 3.4 गुना P/B (प्राइस-टू-बुक रेशियो) पर किया जाएगा.
- मार्केट में कंपनी की स्थिति: स्टील वायर की लगभग 40 फ़ीसदी डिमांड इंफ़्रास्ट्रक्चर और ऑटोमोबाइल सेक्टर से आती है. रोड, हाईवे और रेलवे जैसे इंफ़्रास्ट्रक्चर पर सरकार का भारी कैपिटल के ख़र्च (capex) और साथ ही ऑटोमोबाइल सेक्टर में मज़बूत मोमेंटम स्टील वायर मार्केट में डिमांड को बढ़ाएगा. हालांकि, ये प्रोडक्ट एक कमॉडिटी है और मार्केट में कोई एंट्री बैरियर नहीं होने के कारण बहुत तगड़ी प्रतिस्पर्धा है.
बंसल वायर के बारे में
साल 1985 में वजूद में आई बंसल वायर एक स्टील वायर मैन्युफैक्चरर है जो तीन मुख्य सेगमेंट -- हाई कार्बन स्टील वायर, माइल्ड कार्बन स्टील वायर और स्टेनलेस स्टील वायर -- में काम करती है. ये इन सेगमेंट के तहत 3,000 से ज़्यादा SKU (स्टॉक-कीपिंग यूनिट) ऑफ़र करती है, जो भारत में कुल मार्केट शेयर का 2 फ़ीसदी है.
कंपनी की पांच मैन्यूफ़ैक्चरिंग यूनिट्स में इसकी वर्तमान कैपेसिटी लगभग 0.26 MTPA (मिलियन टन प्रति वर्ष) है, और इसका एवरेज कैपेसिटी यूटिलाइजेशन 84 फ़ीसदी है. बंसल वायर का डिस्ट्रीब्यूशन 22 राज्यों और छह केंद्र शासित प्रदेशों में फैला हुआ है, जिसका दो-तिहाई रेवेन्यू FY24 में दिल्ली, हरियाणा, महाराष्ट्र और उत्तर प्रदेश से आया था.
बंसल वायर की ताक़त
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डायवर्स कस्टमर बेस:
कंपनी से 5,000 से ज़्यादा ग्राहक जुड़े हुए हैं, जिसमें से कोई भी ग्राहक रेवेन्यू में 5 फ़ीसदी से ज़्यादा का योगदान नहीं देता है और कोई भी एकमात्र सेक्टर या सेगमेंट रेवेन्यू में 25 फ़ीसदी से ज़्यादा का योगदान नहीं देता है (FY24 तक).
- कस्टमर रिटेंशन: कंपनी ने FY22-FY24 के दौरान अपने टॉप 300 ग्राहकों में से लगभग 90 फ़ीसदी को बनाए रखा (जो इसके राजस्व में 75 फ़ीसदी से ज़्यादा का योगदान देते हैं).
बंसल वायर की कमज़ोरियां
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क्षेत्रीय कॉन्सेंट्रेशन:
कंपनी की मैन्युफैक्चरिंग कैपेसिटी राष्ट्रीय राजधानी क्षेत्र या NCR में कॉन्सेंट्रेटेड है. यही कारण है कि इसका 60 फ़ीसदी से ज़्यादा रेवेन्यू उत्तरी क्षेत्र से आता है. चूंकि स्टील वायर कमोडिटी प्रोडक्ट हैं, इसलिए क़ीमत तय करने की क्षेत्रीय प्रतिस्पर्धा और ट्रांसपोर्टेशन जैसे अतिरिक्त ख़र्च कंपनी के लिए दूसरे क्षेत्रों में अपने ऑपरेशन को बढ़ाना मुश्किल बनाते हैं. शायद यही कारण है कि कंपनी की रेवेन्यू ग्रोथ इंडस्ट्री के मुक़ाबले धीमी रही है. FY22-FY24 के दौरान इसकी टॉपलाइन सालाना लगभग 6 फ़ीसदी बढ़ी, जबकि इसी अवधि में इंडस्ट्री का रेवेन्यू सालाना 8-10 फ़ीसदी बढ़ा.
- वर्किंग कैपिटल इंटेंसिव: ज़्यादा वर्किंग कैपिटल की ज़रूरत पूरी स्टील इंडस्ट्री में देखी जाती है और बंसल वायर भी इससे अछूती नहीं रही है. कंपनी ने FY22 और FY24 के बीच 70 दिनों से ज़्यादा का औसत कैश कन्वर्जन साइकिल दर्ज़ किया है और अपनी वर्किंग कैपिटल की ज़रूरत को पूरा करने के लिए उसे क़र्ज़ पर निर्भर रहना पड़ा है.
IPO की डिटेल
| IPO का कुल साइज़ (करोड़ ₹) | 745 |
| ऑफर फॉर सेल (करोड़ ₹) | - |
| नए इशू (करोड़ ₹) | 745 |
| प्राइस बैंड (₹) | 243-256 |
| सब्सक्रिप्शन की तारीख़ | 3 से 5 जुलाई, 2024 |
| उद्देश्य | क़र्ज़ चुकाना और वर्किंग कैपिटल की ज़रूरत |
IPO के बाद
| मार्केट कैप (करोड़ ₹) | 4,007.8 |
| नेट वर्थ (करोड़ ₹) | 1,167.4 |
| प्रमोटर होल्डिंग (%) | 77.97 |
| प्राइस/अर्निंग रेशियो (P/E) | 50.9 |
| प्राइस/बुक रेशियो (P/B) | 3.4 |
फ़ाइनेंशियल हिस्ट्री
| फ़ाइनेंशियल्स (करोड़ ₹) | 2Y CAGR (%) | FY24 | FY23 | FY22 |
|---|---|---|---|---|
| रेवेन्यू | 5.9 | 2,466 | 2,413 | 2,198 |
| EBIT | 15.6 | 131 | 96 | 98 |
| PAT | 17.3 | 79 | 60 | 57 |
| नेट वर्थ | 37.6 | 422 | 283 | 223 |
| कुल डेट | 28.4 | 681 | 422 | 413 |
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EBIT-- अर्निंग बिफ़ोर इंटरेस्ट एंड टैक्स
PAT -- प्रॉफ़िट आफ्टर टैक्स |
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प्रमुख रेशियो
| रेशियो | 3 साल का औसत | FY24 | FY23 | FY22 |
|---|---|---|---|---|
| ROE (%) | 24.9 | 21.2 | 23.7 | 29.9 |
| ROCE (%) | 14.7 | 14.5 | 14.3 | 15.4 |
| EBIT मार्जिन (%) | 4.6 | 5.3 | 4 | 4.5 |
| डेट-टू-इक्विटी | 1.7 | 1.6 | 1.5 | 1.9 |
|
ROE -- रिटर्न ऑन इक्विटी ROCE -- रिटर्न ऑन कैपिटल एम्प्लॉयड |
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बंसल वायर: रिस्क रिपोर्ट
कंपनी और बिज़नस
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क्या पिछले 12 महीनों में बंसल वायर की टैक्स के पहले की कमाई (profit before tax) ₹50 करोड़ से ज़्यादा है?
हां. FY2024 में कंपनी का प्रॉफ़िट बिफ़ोर टैक्स (profit before tax) ₹107 करोड़ रहा है.
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क्या बंसल वायर अपना बिज़नस बढ़ा पाएगी?
हां. भारत में इंफ़्रास्ट्रक्चर की बढ़ती डिमांड और कंपनी द्वारा अलग-अलग क्षेत्रों में अपना विस्तार करने के प्रयास उसे अपना ऑपरेशन बढ़ाने में मदद करेंगे.
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क्या बंसल वायर कस्टमर बेस काफ़ी वफ़ादार या लॉयल है और क्या ये कंपनी किसी जाने-माने ब्रांड से जुड़ी है?
हां. कंपनी ने FY2022-24 के दौरान अपने औसतन 66 फ़ीसदी ग्राहकों को बनाए रखा.
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क्या कंपनी के पास कॉम्पिटेटिव एडवांटेज़ है?
नहीं. ये कई लिस्टिड और अनलिस्टिड प्रतिस्पर्धियों के बीच एक कमोडिटी मार्केट में काम करती है.
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बंसल वायर: मैनेजमेंट
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क्या कंपनी के संस्थापकों में से किसी के पास अभी भी कंपनी में कम से कम 5 फ़ीसदी हिस्सेदारी है? या क्या प्रमोटरों के पास कंपनी में 25 फ़ीसदी से ज़्यादा हिस्सेदारी है?
हां, IPO के बाद प्रमोटरों की हिस्सेदारी 78 फ़ीसदी होगी.
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क्या टॉप तीन मैनजरों के पास कंपनी में काम करते हुए कुल मिलाकर 15 साल से ज़्यादा का लीडरशिप अनुभव है?
हां. चेयरमैन और डायरेक्टर अरुण गुप्ता साल 1985 से ही कंपनी के साथ जुड़े हुए हैं.
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क्या मैनेजमेंट पर भरोसा किया जा सकता है? क्या कंपनी SEBI दिशानिर्देशों के तहत साफ़-सुथरी रिपोर्ट जारी करती है?
हां. कोई नेगेटिव जानकारी उपलब्ध नहीं है.
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क्या कंपनी की एकाउंटिंग पॉलिसी ठीक है?
हां. कोई नेगेटिव जानकारी उपलब्ध नहीं है.
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क्या कंपनी प्रमोटरों के शेयर गिरवी होने मुक्त है?
हां. कोई शेयर गिरवी नहीं रखे हैं.
बंसल वायर: फ़ाइनेंशियल
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क्या कंपनी का वर्तमान और तीन साल का औसत रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) 15 फ़ीसदी से ज़्यादा और औसत रिटर्न ऑन कैपिटल एम्प्लॉयड (ROCE) 18 फ़ीसदी से ज़्यादा है?
नहीं. इसका तीन साल का औसत ROE और ROCE क्रमशः 24.9 और 14.7 फ़ीसदी है. FY2024 में, इसका ROE और ROCE क्रमशः 21.2 और 14.5 फ़ीसदी रहा है.
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क्या पिछले तीन साल के दौरान कंपनी का ऑपरेटिंग कैश फ़्लो पॉज़िटिव रहा है?
नहीं. कंपनी ने FY22 में नेगेटिव कैश फ़्लो फ्रॉम ऑपरेशन्स (CFO) दर्ज़ किया. (अगर RHP की बात करें, तो FY24 में इसका CFO ग़लत तरीक़े से नेगेटिव रिपोर्ट किया गया).
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क्या कंपनी का नेट डेट-टू-इक्विटी रेशियो 1 से कम है?
नहीं. FY2024 तक इसका नेट डेट-टू-इक्विटी रेशियो 1.6 गुना था.
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क्या कंपनी रोज़मर्रा के कामों के लिए बड़ी वर्किंग कैपिटल पर निर्भरता से मुक्त है?
नहीं. कंपनी एक कैपिटल-इंटेंसिव बिज़नस चलाती है, और कंपनी ने FY22 और FY24 के बीच 75 दिनों से ज़्यादा का एवरेज कैश कन्वर्जन साइकिल दर्ज़ किया है
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क्या कंपनी अगले तीन साल में बाहरी फ़ंडिंग पर निर्भर हुए बिना अपना बिज़नस चला सकती है?
नहीं. वैसे तो IPO से मिली राशि इसका क़र्ज़ चुकाने के लिए काफ़ी होगी, लेकिन भविष्य में कोई भी बड़ा capex प्लान कंपनी को बाहरी फ़ंड जुटाने के लिए मज़बूर कर सकता है.
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क्या कंपनी बड़ी कंटिंजेंट लाएबिलिटी से मुक्त है?
हां. इक्विटी के प्रतिशत के रूप में इसकी कंटिंजेंट लाएबिलिटी (FY2024 तक) 3 फ़ीसदी थी.
बंसल वायर: वैल्यूएशन
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क्या स्टॉक अपनी एंटरप्राइज़ वैल्यू पर 8 फ़ीसदी से ज़्यादा की ऑपरेटिंग अर्निंग यील्ड देता है?
नहीं. IPO के बाद, स्टॉक अपनी एंटरप्राइज़ वैल्यू पर 2.8 फ़ीसदी की ऑपरेटिंग अर्निंग यील्ड देगा.
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क्या स्टॉक का प्राइस-टू-अर्निंग रेशियो अपनी जैसी दूसरी कंपनियों के औसत से कम है?
नहीं. स्टॉक का P/E रेशियो 50.9 गुना है, जबकि इसके जैसी दूसरी कंपनियों का एवरेज स्तर 35.4 गुना है.
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क्या स्टॉक की प्राइस-टू-बुक वैल्यू अपनी जैसी दूसरी कंपनियों के औसत स्तर से कम है?
हां. स्टॉक का P/B रेशियो 3.4 गुना है, जबकि इसके साथियों का औसत स्तर 5.1 गुना है.
डिस्क्लेमर: ये निवेश का सुझाव नहीं है. निवेश करने से पहले ज़रूरी जांच-पड़ताल ज़रूर करें.
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