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सिविल इंजीनियर से लेकर गुजरात राज्य सड़क विकास निगम में परियोजना प्रबंधक तक, और इस समय ₹43,000 करोड़ का फ़ंड मैनेज करने का सफ़र, रूपेश पटेल की, अपने भीतर की आव़ाज को तलाशने का सबूत है.
निप्पॉन इंडिया म्यूचुअल फ़ंड के सीनियर फ़ंड मैनेजर, पटेल कहते हैं कि वे अपने इंजीनियरिंग के दिनों में "एक कट्टर टेक्नोक्रेट" थे. हालांकि, बाद में उन्होंने अपनी जानकारी बढ़ाने की उम्मीद में MBA करने का फ़ैसला किया. यहीं से उन्हें संख्याओं, बिज़नस निर्माण और विस्तार के लिए अपने लगाव पता चला. प्रोजेक्ट डवलपमेंट में अपना करियर शुरू करने वाले पटेल को जल्द ही एहसास हो गया कि उनका असली जुनून फ़ाइनांस है. रेटिंग एजेंसी में उनके बाद के क़दम ने इक्विटी निवेश में उनके करियर की नींव रखी.
हाल में, पटेल निप्पॉन इंडिया ग्रोथ फ़ंड और निप्पॉन इंडिया ELSS टैक्स सेवर फ़ंड का मैनेजमेंट करते हैं. इस बातचीत में, वे अपने पेशेवर सफ़र, दिलचस्प निवेश के ढांचे और हाल ही में बाज़ार में आई तेज़ी के बाद मिड-कैप सेगमेंट में निवेश करने के अपने रणनीतिक नज़रिए के बारे में जानकारी साझा कर रहे हैं.
सिविल इंजीनियरिंग में आपका बैकग्राउंड और गुजरात राज्य सड़क विकास निगम में बतौर प्रोजेक्ट मैनेजर काम करने के बाद, आप इक्विटी मार्केट की ओर कैसे आकर्षित हुए?
अगर हम इक्विटी निवेश को इसके सही अर्थों में देखें, तो यह सही बिज़नस खोजने और उसमें लंबे वक़्त तक निवेशित रहने के बारे में है. अगर आपका दांव सही साबित होता है, तो आपको बहुत ज़्यादा फ़ायदा होगा. हालांकि, अगर आप कोई गलती करते हैं, तो इसका असर बहुत गंभीर हो सकता है. सही बिज़नस को चुनने और गलत बिज़नस को अनदेखा करने की पूरी चुनौती ने मुझे इक्विटी बाज़ारों की दुनिया में खींच लिया.
इंजीनियरिंग के दिनों में मैं एक कट्टर टेक्नोक्रेट था, स्ट्रक्चरल और फाउंडेशन इंजीनियरिंग और एडवांस्ड कंस्ट्रक्शन टेक्नीक जैसे विषय मेरे पसंदीदा विषय थे. इंजीनियरिंग की डिग्री पूरी करने के बाद, मैंने कुछ नया सीखने और अपने ऩॉलेज को व्यापक बनाने के बारे में सोचा. इंजीनियरिंग जारी रखने के बजाय, मैंने MBA करने का फैसला किया. MBA के दौरान, मुझे संख्याओं से लगाव हो गया, मैंने सीखा कि कैसे बिज़नस बनाए जाते हैं और कैसे उनको बढ़ाया जाता है और शेयर बाज़ार में पैसा को बनाया जाता है.
फ़ाइनांस में मेरी दिलचस्पी के बावजूद, मैंने अपना करियर प्रोजेक्ट डेवलपमेंट में शुरू किया, जहां मेरी जिम्मेदारियों में प्रोजेक्ट की पहचान करना, पूर्व-व्यवहार्यता अध्ययन करना, उनकी व्यवहार्यता निर्धारित करना और पूरी बोली मैनेजमेंट प्रक्रिया की देखरेख करना शामिल था. हालांकि यह काम रोमांचक था, लेकिन मुझे लगा कि मेरा असली जुनून कहीं और है. इसलिए, मैं CARE (एक रेटिंग एजेंसी) में शामिल हो गया, जिसने इक्विटी निवेश के लिए मेरे जुनून को विकसित करने की नींव रखी. क्रेडिट रेटिंग एजेंसी के साथ काम करने के मेरे तजुर्बे ने मुझे बुनियादी बातों की मूल बातें सिखाईं और मुझे बिज़नस का विश्लेषण करने और उन्हें सही नज़रिए से देखने के लिए वास्तविक समझ दी.
क्रेडिट रेटिंग एजेंसी में काम करने से लेकर पोर्टफ़ोलियो मैनेजमेंट सर्विसेज़ (PMS) तक और टाटा म्यूचुअल फ़ंड में करीब 13 साल बिताने तक, आपका सफर काफी लंबा रहा है. इन अलग-अलग ऑर्गेनाइज़ेशन में अपने तजुर्बे से आपने क्या ख़ास सबक सीखे हैं?
हां, मुझे प्रोजेक्ट डेवलपमेंट, क्रेडिट रेटिंग, रियल एस्टेट निवेश, इक्विटी रिसर्च और पब्लिक इक्विटी मैनेजमेंट में करीब ढाई दशक का तजुर्बा है. यह एक खास सफ़र रहा है और एक तरह से, मैं खुद को खुशकिस्मत मानता हूं कि मुझे अलग-अलग जगहों पर काम करने का मौका मिला. केयर, टाटा म्यूचुअल फ़ंड और अब निप्पॉन इंडिया म्यूचुअल फ़ंड में अपने तजुर्बे से सीखने के मामले में, मैंने कई ऐसे इंसानों के साथ काम किया है जो मुझसे ज़्यादा जानकार और समझदार हैं, जिससे मुझे निवेश के कई पहलुओं पर अपना नज़रिया बनाने में काफ़ी मदद मिली है. ख़ास तौर पर, क्रेडिट रेटिंग एजेंसी में मेरे कार्यकाल ने मुझे बैलेंस शीट और कैश फ़्लो को अहमियत सिखाया है. टाटा म्यूचुअल फ़ंड और इक्विटी निवेश में अपने करियर के बारे में बात करते हुए, मैंने अपने कई सहकर्मियों और सीनियरों से लॉन्ग टर्म के मौकों की पहचान करने, शोर को दूर करने और सब्र रखने जैसे कौशल हासिल किए हैं.
क्या आप हमें अपने समग्र निवेश फ़िलोसोफ़ी के बारे में बता सकते हैं? किस तरह के शेयर या बाज़ार के हलात आपको उत्साहित करते हैं?
क्विटी में मेरा यकीन यह है कि आप अच्छे बिज़नसों को ख़रीदकर पैसा कमा सकते हैं जो लॉंन्ग टर्म में सही तरीके बढ़ सकते हैं. ऐसी बढ़ोतरी उन कंपनियों में देखी जा सकती है जो अर्थव्यवस्था से जुड़ी हैं, खाते में प्रीमियम के रुझान और बाज़ार हिस्सेदारी में बढ़ोतरी पर मुनाफ़ा. इन थीम से जुड़े स्टॉक में निवेश करने के कई कारण और फैक्टर हैं. मेरा यह भी मानना है कि जिन कंपनियों की ग्रोथ मज़बूत है, जो अच्छी तरह से मैनेज की गई हैं और जिनकी बैलेंस शीट सही ढ़ंग से लीवरेज्ड है, उन्हें सही कीमत पर ख़रीदने पर निवेशकों को रिटर्न मिलेगा. इसलिए, ऐसी कंपनियों को ख़रीदना और उनमें लंबे वक़्त तक निवेशित रहना मुख्य मानदंड है.
दूसरे, मैंने अपने तजुर्बे में पाया है कि, जब बाज़ार की जोखिम की धारणा और वास्तविक जोखिम के बीच अंतर होता है, तो बहुत सारे बेहतरीन निवेश मौके पैदा होते हैं. ये बेमेल कई कारणों से हो सकते हैं, जैसे कि कंपनी-विशिष्ट फ़ैक्टर, इंडस्ट्री-विशिष्ट फ़ैक्टर या सिर्फ़ बाज़ार-विशिष्ट फ़ैक्टर. इसलिए, इन मौकों को लचीली मानसिकता के साथ अपनाना ज़रूरी है.
आप निप्पॉन इंडिया ग्रोथ फ़ंड को मैनेज करते हैं, जो करीब 29 सालों से मौजूद है. पिछले कुछ सालों में फ़ंड ने अलग-अलग बाज़ार साइलकों और आर्थिक हालात से निपटने के लिए अपनी निवेश रणनीतियों को कैसे अनुकूलित किया है?
मैंने जनवरी 2023 में इस फ़ंड का मैनेजमेंट शुरू किया और हाल में, हम तीन बकेट में मौकों की जांच कर रहे हैं.
सबसे पहले, हम अपने पोर्टफ़ोलियो का एक ख़ास, हिस्सा उन बिज़नस को एलोकेट करते हैं जिनमें अपने वर्तमान आकार की तुलना में काफी बढ़ोतरी करने की गुंजाइश है. ख़ास बात यह है कि उन्हें ख़रीदना और वक्त के साथ उनमें निवेशित रहना है क्योंकि वे बड़े होते हैं. अगली कुछ तिमाहियों या निकट अवधि के बाज़ार शोर पर ध्यान लगाने के बजाय, यहां ध्यान उनके लॉन्ग टर्म नज़रिए पर विचार करने पर है. यह पोर्टफ़ोलियो का मूल है, जहां ज़रूरी एलोकेशन होता है.
दूसरा, जिसे अक्सर 'गलत मूल्य तय की बाल्टी' कहा जाता है, किसी कंपनी, बाज़ार या बिज़नस से जुड़े ख़ास फ़ैक्टरों से पैदा हो सकता है. हो सकता है कि बाज़ार ने निकट-अवधि की ख़बरों पर बहुत ज़्यादा प्रतिक्रिया व्यक्त की हो, या किसी कहानी के कारण, शेयर की कीमत आपको उस समय निवेश करने का मौका देती है जब जोखिम-इनाम समीकरण बहुत अनुकूल होता है. हो सकता है कि वे बहुत बढ़िया बिज़नस न हों या वे ऐसे न हों जहां आपका लॉन्ग टर्म नज़रिया हो, लेकिन वे वर्तमान में कीमत के नज़रिए से आकर्षक हैं.
तीसरा, जैसा कि मैंने कहा, वे कंपनियां हैं जिनके पास कुछ तरह की वैकल्पिकता है. कुछ नए जमाने के तकनीकी बिज़नस उस कैटेगरी में आ सकते हैं क्योंकि हम जानते हैं कि उनके लिए अवसर बहुत बड़ा है. लेकिन उनमें से सभी कामयाब नहीं होंगे. हालांकि, जो कामयाबच होते हैं और वहां मुनाफ़े पूल पर कब्जा कर सकते हैं, एक धैर्यवान निवेशक के लिए भुगतान अभूतपूर्व हो सकता है. मेरा मानना है कि इन तीनों नज़रोय का संयोजन सही है। यानी, फ़ंड के पोर्टफ़ोलियो बनाते वक्त हम जिस नज़रिए का पालन करते हैं.
आप मिडकैप फ़ंड (निप्पॉन इंडिया ग्रोथ फ़ंड) का भी मैनेज करते हैं. इस साल मिडकैप इंडेक्स में 25 फ़ीसद की बढ़ोतरी हुई है. ऐसे गतिशील बाज़ार में आपको अवसर कहां मिल रहे हैं?
हाल के सालों में स्मॉल और मिडकैप कैटेगरी के रिटर्न जबरदस्त रहे हैं. वर्तमान में, ज़्यादातर बिज़नस उचित मूल्य पर दिख रहे हैं, जिससे निराशा की गुंजाइश सीमित है. हालांकि, बाज़ार में मौको की कमी नहीं है.
मिसाल के लिए, कुछ कंज़्यूमर कंपनियों ने पिछले 2-3 साल में खराब परफ़ॉर्म किया है. ऐसा इसलिए है क्योंकि उनका शुरुआती मूल्यांकन ज़्यादा था, और साथ ही, उन्हें कमजोर मांग की वजह अपने ख़ुद के बिज़नसों में भी चुनौतियों का सामना करना पड़ा. इसलिए, वक़्त के साथ सुधार हुआ है और मूल्यांकन भी कुछ साल पहले के मुकाबले में सही हुआ है. कंज़्यूमर मांग में सुधार के साथ इसमें तेज़ी आनी चाहिए. हमने चुनिंदा रूप से उस सेक्टर में कुछ नामों पर विचार करना शुरू कर दिया है. यहां तक कि कंज्यूमर डिस्क्रेशनरी भी हमें आकर्षित करती है, क्योंकि यह भारत द्वारा उच्च प्रति व्यक्ति इकम, प्रीमियमाइजेशन द्वारा संचालित विकास और एंट्री लेवल में सुधार के मामले में पेश किए जाने वाले दीर्घकालिक अवसर के साथ फिट बैठती है.
एक और हिस्सा जो हमें पसंद है वह है बचत का वित्तीयकरण. फिर से, मेरा मानना है कि यह एक लॉन्ग टर्म आदत है, और जैसे-जैसे जागरूकता का स्तर बढ़ता है, प्रति व्यक्ति इनकम बढ़ती है और हम अपनी बुनियादी ज़रूरतों को पूरा करते हैं, निवेश के लिए अधिशेष मौजूद हो जाएगा. इस थीम के लाभार्थियों में एक्सचेंज और फ़ाइनांस प्रोडक्ट के वितरक, बीमा कंपनियां और एसेट मैनेजमेंट कंपनियां जैसे मध्यस्थ शामिल होंगे.
तीसरा, हमारा मानना है कि पॉवर सेक्टर एक आशाजनक मौके पेश करता है, क्योंकि पिछले एक दशक में मांग में निरंतर बढ़ोतरी के बावजूद इसमें कोई महत्वपूर्ण निवेश नहीं हुआ है. नवीकरणीय ऊर्जा पर हमारे फोकस के कारण ज़रूरी निवेश एक और सकारात्मक पहलू है.
निप्पॉन इंडिया ग्रोथ फ़ंड पोर्टफ़ोलियो में करीब 100 स्टॉक होने के साथ, इतनी बड़ी संख्या में होल्डिंग्स आपकी निवेश रणनीति के बारे में क्या इशारा करती हैं?
जैसा कि हम बात कर रहे हैं, हमारे पोर्टफ़ोलियो में करीब 90-92 स्टॉक होंगे. मुझे लगता है कि आप जो स्टॉक देख रहे हैं, उनमें से कई पोर्टफ़ोलियो के आखिरी छोर पर हैं. ऐसा इसलिए है क्योंकि हम अभी भी अपनी पोजीशन बनाने की प्रक्रिया में हैं, या हम उनमें से कुछ से बाहर निकलने की प्रक्रिया में हैं. चूंकि यह एक बड़ा फ़ंड है, इसलिए पोज़ीशन बनाने या उससे बाहर निकलने में वक़्त लगता है. दूसरे, कई बार आप किसी एक स्टॉक के बजाय स्टॉक की एक टोकरी के साथ एक ख़ास थीम खेलने की कोशिश करते हैं. ऐसा मौजूद लिक्विडिटी और थीम खेलने के लिए एक ही स्टॉक के मालिक होने से पैदा होने वाले रिस्क को ध्यान में रखते हुए किया जा सकता है. यही वजह है कि संख्या ज़्यादा दिखाई दे सकती है. ऐसा कहने के बाद, पोर्टफ़ोलियो टॉप 20-30 स्टॉक के बीच काफी अच्छी तरह से केंद्रित रहता है और यह लंबी पूंछ है जो स्टॉक की संख्या को ज़्यादा ले जाती है.
आपके करियर में सबसे आश्चर्यजनक बाज़ार ट्रेंड या घटना क्या थी? इसने निवेश के प्रति आपके नज़रिए को कैसे प्रभावित किया?
मेरा मानना है कि यह मार्च 2020 से शुरू होने वाला कोविड काल था. कोविड-19 महामारी के दौरान, यह जानना चुनौतीपूर्ण था कि कोविड के बाद चीजें कैसे बदलेंगी और क्या असर अस्थायी है और क्या स्थायी है. लेकिन फिर से, क्रेडिट रिस्क के तजुर्बे से यह सीखना कि लचीलापन बैलेंस शीट की मजबूती से आता है, सही निवेश मौकों का मूल्यांकन करने में मदद करता है. इसलिए, अगर आपके पास एक मजबूत बैलेंस शीट और प्रबंधनीय डेट है, तो आप उन मुश्किल वक्त को देख पाएंगे. आख़रि में, हम सभी को यह याद रखना चाहिए कि निवेश एक संभाव्य प्रक्रिया है. दिन के आख़िर में, इक्विटी निवेश संभावनाओं से निपटने के बारे में है.
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