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इंटरआर्क बिल्डिंग प्रोडक्ट्स का IPO (इनिशियल पब्लिक ऑफ़रिंग) 19 अगस्त 2024 को सब्सक्रिप्शन के लिए खुलेगा और 21 अगस्त 2024 को बंद होगा. निवेश का फ़ैसला लेने में निवेशकों की मदद के लिए, यहां हम इस गैर-पारंपरिक कंस्ट्रक्शन कंपनी की ताक़त, कमज़ोरियों और ग्रोथ की संभावनाओं के बारे में बता रहे हैं.
Interarch Building Products IPO: संक्षेप में
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क्वालिटी:
FY-22 और 24 के बीच, कंपनी का एवरेज
रिटर्न ऑन इक्विटी
(ROE) और रिटर्न ऑन कैपिटल एम्प्लॉयड (ROCE) क्रमशः 15.1 और 22.2 फ़ीसदी रहा है.
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ग्रोथ:
FY22-24 के दौरान, इसके रेवेन्यू और नेट प्रॉफ़िट में क्रमशः 24.5 और 124.4 फ़ीसदी की सालाना बढ़ोतरी हुई.
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वैल्यूएशन:
IPO के बाद, कंपनी का स्टॉक क्रमशः 17.4 और 2.5 गुना के
P/E
(प्राइस -टू-अर्निंग रेशियो) और P/B (प्राइस-टू-बुक रेशियो) पर क़ारोबार करेगा.
- मार्केट में कंपनी की स्थिति: प्री-इंजीनियर्ड कंस्ट्रक्शन एक गैर-पारंपरिक तरीक़ा है जिसमें फैक्ट्री में बिल्डिंग स्ट्रक्चर तैयार किए जाते हैं और प्रोजेक्ट साइट पर उन्हें असेंबल किया जाता है. इसके ख़र्च और टाइम एफिशिएंसी के कारण इसके लोकप्रिय होने की उम्मीद है. चूंकि ये तरीक़ा पूरे कंस्ट्रक्शन सेक्टर में सिर्फ़ 3-5 फ़ीसदी योगदान (FY24 में) देता है, इसलिए इसकी ग्रोथ की संभावनाएं ज़्यादा हैं. हालांकि, टाटा स्टील , JSW स्टील और SAIL जैसे कुछ ही जाने-माने सप्लायर से हाई-क्वालिटी स्टील (मुख्य रॉ मटेरियल) की सोर्सिंग करने से इसकी क़ीमत तय करने की ताक़त कम हो जाती है.
Interarch Building Products के बारे में
साल 1983 में वज़ूद में आई 'इंटरआर्क बिल्डिंग प्रोडक्ट्स' कंपनी, इंटीग्रेटेड प्री-इंजीनियर्ड कंस्ट्रक्शन इंडस्ट्री में काम करती है. ये कंपनी स्टील स्ट्रक्चर के डिज़ाइन, इंजीनियरिंग और कंस्ट्रक्शन संबंधी सर्विस देती है, साथ ही इंस्टालेशन और इरेक्शन के लिए ऑन-साइट प्रोजेक्ट मैनेजमेंट भी करती है. उत्तर और दक्षिण भारत में, कंपनी की चार मैन्युफैक्चरिंग फैक्ट्री हैं, जिनकी सालाना क्षमता 1,41,000 मीट्रिक टन है. IPO से प्राप्त धनराशि का एक हिस्सा इन फैसिलिटी को अपग्रेड करने में इस्तेमाल किया जाएगा. FY2015-2024 के बीच, इंटरआर्क ने 677 प्रोजेक्ट पूरे किए और इसके क्लाइंट बेस में बर्जर पेंट्स (Berger Paints), ग्रासिम इंडस्ट्रीज़ (Grasim Industries) और टिमकेन इंडिया (Timken India) शामिल हैं, जो इसे अपने बिज़नस के प्रमुख संगठित खिलाड़ियों में से एक बनाता है.
Interarch Building Products की ताक़त
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इंटरआर्क गैर-पारंपरिक कंस्ट्रक्शन इंडस्ट्री में
टॉप 6 खिलाड़ियों में से एक
है, जो FY19-24 के बीच बाक़ी इंडस्ट्री (7 फ़ीसदी) की तुलना में तेज़ी (11.4 फ़ीसदी) से आगे बढ़ी है.
- 30 साल से ज़्यादा के ट्रैक रिकॉर्ड के साथ, इंटरआर्क इंटीग्रेटेड प्री-इंजीनियरिंग बिल्डिंग (PEB) सेगमेंट के खिलाड़ियों में दूसरी सबसे बड़ी मैन्युफैक्चरिंग फैसिलिटी है. इससे कंपनी को बर्जर पेंट्स और ग्रासिम इंडस्ट्रीज़ जैसे क्लाइंट से प्रोजेक्ट लेने में मदद मिली है.
इंटरआर्क बिल्डिंग प्रोडक्ट्स की कमज़ोरियां
- FY22-FY24 के दौरान, इंटरआर्क के रेवेन्यू में रिपीट ऑर्डर्स का योगदान 58 फ़ीसदी से बढ़कर 81 फ़ीसदी से ज़्यादा हो गया. वैसे तो रिपीट बिज़नस फ़ायदेमंद है, लेकिन इंटरआर्क जैसी छोटी और तेज़ी से बढ़ने वाली कंपनी के लिए ये आंकड़ा कम होना चाहिए. मौज़ूदा क्लाइंट पर इस तरह की निर्भरता एक संभावित ख़तरा है -- अगर कोई प्रमुख क्लाइंट बाहर निकल गया, तो ये आगे चलकर कंपनी की रेवेन्यू ग्रोथ में अड़चन डाल सकता है.
इंटरआर्क बिल्डिंग प्रोडक्ट्स IPO की डिटेल
| IPO का कुल साइज़ (करोड़ ₹) | 600 |
| ऑफर फॉर सेल (करोड़ ₹) | 400 |
| नए इशू (करोड़ ₹) | 200 |
| प्राइस बैंड (₹) | 850-900 |
| सब्सक्रिप्शन की तारीख़ | 19-21 अगस्त 2024 |
| उद्देश्य | Capex, IT अपग्रडेशन और वर्किंग कैपिटल ज़रूरतों के लिए |
IPO के बाद
| मार्केट कैप (करोड़ ₹) | 1,497 |
| नेट वर्थ (करोड़ ₹) | 588 |
| प्रमोटर होल्डिंग (%) | 59.9 |
| प्राइस/अर्निंग रेशियो (P/E) | 17.4 |
| प्राइस/बुक रेशियो (P/B) | 2.5 |
फ़ाइनेंशियल हिस्ट्री
| फ़ाइनेंशियल्स (करोड़ ₹) | 2 साल की ग्रोथ (% सालाना) | FY24 | FY23 | FY22 |
|---|---|---|---|---|
| रेवेन्यू | 24.5 | 1,293 | 1,124 | 835 |
| EBIT | 122.9 | 105 | 99 | 21 |
| PAT | 124.4 | 86 | 81 | 17 |
| नेट वर्थ | 21.5 | 388 | 344 | 263 |
| कुल डेट | 30.6 | 13 | 18 | 8 |
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EBIT-- अर्निंग बिफ़ोर इंटरेस्ट एंड टैक्स
PAT -- प्रॉफ़िट आफ्टर टैक्स |
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प्रमुख रेशियो
| रेशियो | 3 साल का औसत (%) | FY24 | FY23 | FY22 |
|---|---|---|---|---|
| ROE (%) | 15.1 | 19.4 | 20.4 | 5.4 |
| ROCE (%) | 22.3 | 27.6 | 31.4 | 7.8 |
| EBIT मार्जिन (%) | 6.5 | 8.1 | 8.8 | 2.5 |
| डेट-टू-इक्विटी | 0 | 0 | 0.1 | 0 |
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ROE -- रिटर्न ऑन इक्विटी ROCE -- रिटर्न ऑन कैपिटल एम्प्लॉयड |
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इंटरआर्क बिल्डिंग प्रोडक्ट्स: रिस्क रिपोर्ट
कंपनी और बिज़नस
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क्या पिछले 12 महीनों में इंटरआर्क बिल्डिंग प्रोडक्ट्स की टैक्स के पहले की कमाई (profit before tax) ₹50 करोड़ से ज़्यादा है?
हां. कंपनी ने FY24 में ₹115.8 करोड़ की टैक्स के पहले की कमाई दर्ज़ की.
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क्या कंपनी अपना बिज़नस बढ़ा पाएगी?
हां. इंफ़्रास्ट्रक्चर पर सरकार का बढ़ता ख़र्च, मैन्युफैक्चरिंग पर बढ़ता फ़ोकस और तेज़ी से बढ़ता रियल एस्टेट मार्केट जैसे कारण कंस्ट्रक्शन इंडस्ट्री के लिए अच्छे संकेत हैं. पारंपरिक कंस्ट्रक्शन तरीक़ों की तुलना में PEB के ख़र्च और टाइम एफिशिएंसी को देखते हुए, कंपनी अपने बिज़नस को बढ़ा पाएगी.
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क्या इंटरआर्क बिल्डिंग प्रोडक्ट्स का
कस्टमर बेस काफ़ी वफ़ादार है और क्या ये कंपनी किसी जाने-माने ब्रांड से जुड़ी है?
हां. अपने अच्छे ट्रैक रिकॉर्ड और काम पूरा करने के कौशल के कारण, कंपनी अपने क्लाइंट से बार-बार (रिपीट) ऑर्डर ले पा रही है. FY22-24 के दौरान, रिपीट ऑर्डर का योगदान (रेवेन्यू में) 58 फ़ीसदी से बढ़कर 81 फ़ीसदी से ज़्यादा हो गया.
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क्या कंपनी के पास कॉम्पिटेटिव एडवांटेज़ है?
नहीं. हालांकि कंपनी का ऑपरेशन 30 साल से ज़्यादा पुराना है और ये इंडस्ट्री में सबसे बड़ी मैन्युफैक्चरिंग कंपनियों में से एक है, फिर भी इसे कड़ी टक्कर देने के लिए कई असंगठित और मज़बूत संगठित खिलाड़ी मौज़ूद हैं.
इंटरआर्क बिल्डिंग प्रोडक्ट्स का मैनेजमेंट
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क्या कंपनी के संस्थापकों में से किसी के पास अभी भी कंपनी में कम से कम 5 फ़ीसदी हिस्सेदारी है? या क्या प्रमोटरों के पास कंपनी में 25 फ़ीसदी से ज़्यादा हिस्सेदारी है?
हां. IPO के बाद, प्रमोटरों की हिस्सेदारी 59.9 फ़ीसदी हो जाएगी.
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क्या टॉप 3 मैनजरों के पास कंपनी में काम करते हुए कुल मिलाकर 15 साल से ज़्यादा का लीडरशिप अनुभव है?
हां. इसके मैनेजिंग डायरेक्टर और होल-टाइम डायरेक्टर 1983 में इसके वज़ूद में आने के बाद से ही कंपनी से जुड़े हैं.
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क्या मैनेजमेंट पर भरोसा किया जा सकता है? क्या कंपनी SEBI दिशानिर्देशों के तहत साफ़-सुथरी रिपोर्ट जारी करती है?
हां. कोई नेगेटिव जानकारी उपलब्ध नहीं है.
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क्या कंपनी की अकाउंटिंग पॉलिसी ठीक है?
हां. कोई नेगेटिव जानकारी उपलब्ध नहीं है.
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क्या कंपनी प्रमोटरों के शेयर गिरवी होने मुक्त है?
हां. कोई शेयर गिरवी नहीं रखे हैं.
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Interarch Building Products के फ़ाइनेंशियल
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क्या कंपनी का वर्तमान और तीन साल का औसत रिटर्न ऑन इक्विटी (ROE) 15 फ़ीसदी से ज़्यादा और औसत रिटर्न ऑन कैपिटल एम्प्लॉयड (ROCE) 18 फ़ीसदी से ज़्यादा है?
हां. इसका तीन साल का औसत ROE और ROCE क्रमशः 15.1 और 22.2 फ़ीसदी है. FY2024 में, इसका ROE और ROCE क्रमशः 19.4 और 27.6 फ़ीसदी रहा है.
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क्या पिछले तीन साल के दौरान कंपनी का ऑपरेटिंग कैश फ़्लो पॉज़िटिव रहा है?
हां. पिछले तीन साल में कंपनी का कैश फ़्लो फ्रॉम ऑपरेशन्स (CFO) पॉज़िटिव रहा है.
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क्या कंपनी का नेट डेट-टू-इक्विटी रेशियो 1 से कम है?
हां. कंपनी का नेट कैश पॉज़िटिव (FY24 तक) है. इसका मतलब है कि इसका नेट डेट-टू-इक्विटी रेशियो नेगेटिव है.
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क्या कंपनी रोज़मर्रा के कामों के लिए बड़ी वर्किंग कैपिटल पर निर्भरता से मुक्त है?
हां. हालांकि रिसीवेबल और इन्वेंट्री इसकी बैलेंस शीट का लगभग आधा हिस्सा बनाते हैं, लेकिन कंपनी न के बराबर शॉर्ट-टर्म फाइनेंसिंग के साथ अपनी ज़रूरतों को मैनेज करने में सक्षम रही है.
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क्या कंपनी अगले तीन साल में बाहरी फ़ंडिंग पर निर्भर हुए बिना अपना बिज़नस चला सकती है?
हां. चूंकि कंपनी FY22-24 के दौरान फ़्री कैश फ़्लो बनाने में सक्षम रही और FY24 तक इसका नेट कैश भी पॉज़िटिव रहा है, इसलिए इसे अगले तीन साल में किसी बाहरी फ़ंडिंग की ज़रूरत नहीं पड़ सकती है.
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क्या कंपनी बड़ी कंटिंजेंट देनदारी से मुक्त है?
नहीं. FY24 तक, इक्विटी के प्रतिशत के रूप में इसकी कंटिंजेंट देनदारियां लगभग 29 फ़ीसदी थीं.
Interarch Building Products की वैल्यूएशन
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क्या स्टॉक अपनी एंटरप्राइज़ वैल्यू पर 8 फ़ीसदी से ज़्यादा की ऑपरेटिंग अर्निंग यील्ड देता है?
नहीं. लिस्टिंग के बाद, ये स्टॉक अपनी एंटरप्राइज़ वैल्यू पर 7.65 फ़ीसदी ऑपरेटिंग अर्निंग यील्ड देगा.
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क्या स्टॉक का प्राइस-टू-अर्निंग रेशियो अपनी जैसी दूसरी कंपनियों के औसत से कम है?
हां. स्टॉक का P/E रेशियो 17.4 गुना है, जबकि इसके जैसी दूसरी कंपनियों का एवरेज स्तर 61.9 गुना है.
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क्या स्टॉक की प्राइस-टू-बुक वैल्यू अपनी जैसी दूसरी कंपनियों के औसत स्तर से कम है?
हां. स्टॉक का P/B रेशियो 2.5 गुना है, जबकि इसके साथियों का औसत स्तर 2.61 गुना है.
डिस्क्लेमर: ये निवेश का सुझाव नहीं है. निवेश करने से पहले ज़रूरी जांच-पड़ताल ज़रूर करें.
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